【家纺百事通网讯】2000万增资北京婚礼堂文化传播公司5%股份。公司与北京婚礼堂文化传播公司签署了增资协议，以自有资金2000万元增资，占增资后总股本5%。此次投资有助于有效拓展婚庆市场，我们预计公司后续也有望围绕服务业产业链持续布局。
婚礼堂是成长性很高的婚庆服务公司，在融资与估值方面做了对赌承诺。1）立足北京的新兴婚庆公司：婚礼堂成立于2014年底，2015年实现销售收入6457万元，基本做到盈亏平衡，仅亏损207元。公开资料显示，大股东兼实际控制人邢星也是北京著名连锁婚庆公司花海阁的第一大股东，后者14年底挂牌上海股权托管中心。2）预计成长性很高，线上线下并进：
婚礼堂预计16-18年全年线下实现合同金额3/4/7.5亿元，净利润3000/4000/7500万元。
16年PC端与移动端3.0也将完成上线，16-18年注册用户数预计达100/150/200万，17-18年线上预计实现交易额3、4.5亿。3）实际控制人对赌下一轮估值规模与时间：邢星承诺2017年6月30日前完成婚庆堂下一轮融资，估值不低于8亿（目前估值4亿），融资金额不少于4000万，否则将对梦洁等股东无偿转让股权。另外，若婚礼堂在19年底前未上市或新三板，或16年后累计亏损超600万，投资人有权要求原股东提前回购股份。
婚庆服务是近8000亿规模的朝阳行业，投资婚礼堂有望与家纺主业产生良好协同，打开新的成长空间。1）婚庆服务市场行业好，机会多。现代婚庆服务业进入我国尚不足20年，是典型的朝阳行业，预计到2014年底我国婚庆服务业市场规模已达7500-8000亿。随80后婴儿潮进入婚育年龄造就结婚登记人数不断增长，以及消费升级与个性化追求，婚庆行业有望持续快速发展。行业目前集中度很低，未来有整合的空间。新三板目前有2家婚庆服务公司，花嫁丽舍（833503）14年收入增长123%至9230万，净利润495万；通发传媒（833961）14年收入增长73%至408万，净利润37万。2）与家纺主业产生协同：婚庆服务将带来一站式居家消费需求，与公司的家纺主业良好协同。家纺行业近年来增速较低，切入婚庆市场有望打开新的空间。3）体现公司积极谋变，延伸至服务业：公司15年以来先后与和而泰战略合作、成立智能卧室实验室、设立互联网供应链金融公司，此次投资成长性好的婚庆服务行业，体现公司主动拥抱行业新趋势，积极拓展服务业布局。
公司家纺主业企稳筑底，积极寻求新领域合作，未来有望不断在服务业产业链上持续延伸，目前市值50亿，在家纺行业里市值最小，大股东已完成增持，我们维持增持评级。公司此次战略投资婚庆服务领域，有望与主业产生良好协同，且婚庆服务在A股较为稀缺。公司家纺主业15年逐步企稳筑底，并积极布局智能家居、供应链金融等领域，未来有望不断在包括家政服务在内的服务业产业链上延伸。大股东已完成增持400万元，承诺半年内不减持。
根据公司各项业务进展，我们小幅下调15-17年EPS至0.24/0.27/0.31元（原盈利预测为0.25/0.30/0.35元），对应PE分别为32/28/24倍，期待公司不断加码服务业布局，维持增持评级。
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